L’Ivy Portfolio fait référence à une stratégie d’investissement décrite dans le livre « The Ivy Portfolio: How to Invest Like the Top Endowments and Avoid Bear Markets » écrit par Mebane T. Faber et Eric W. Richardson. Le livre s’inspire des méthodes d’investissement employées par les universités américaines les plus prestigieuses, en particulier leurs fonds de dotation, tels que ceux de Harvard et de Yale.
Points clés concernant l’Ivy Portfolio
Diversification : Une des principales leçons du livre est l’importance de diversifier son portefeuille d’investissements. Cela signifie détenir une variété d’actifs, tels que des actions, des obligations, des matières premières, de l’immobilier et même des actifs alternatifs.
Méthode de suivi de tendance : Le livre présente une stratégie simple pour éviter les gros marchés baissiers en utilisant une méthode de suivi de tendance basée sur des moyennes mobiles. Si un actif passe en dessous de sa moyenne mobile sur une certaine période, cela peut être un signal pour le vendre.
Inspiration des fonds de dotation : Le livre analyse les allocations d’actifs des fonds de dotation des universités les plus prestigieuses pour comprendre comment elles réussissent à obtenir des rendements élevés tout en minimisant les risques.
Investissements alternatifs : Les auteurs soulignent l’importance des investissements alternatifs dans la stratégie des fonds de dotation. Ces actifs peuvent inclure les hedge funds, le private equity, et les matières premières.
Mise en œuvre pratique : En plus de fournir des informations théoriques, le livre propose également des conseils pratiques sur la manière de mettre en œuvre les stratégies discutées, en utilisant des ETF (fonds négociés en bourse) et d’autres instruments financiers.
Explication simplifiée de l’Ivy Portfolio avec des exemples
Diversification à travers les classes d’actifs :
L’approche recommande de diversifier ses investissements dans plusieurs classes d’actifs pour réduire le risque.
Exemple :
- 20% en actions domestiques (par exemple, via un ETF comme SPY qui suit le S&P 500)
- 20% en actions internationales (par exemple, via un ETF comme VEU qui suit les marchés boursiers mondiaux hors États-Unis)
- 20% en obligations (par exemple, via un ETF comme TLT qui suit les obligations du Trésor américain à long terme)
- 20% en matières premières (par exemple, via un ETF comme DBC qui suit un indice de matières premières)
- 20% en immobilier (par exemple, via un ETF comme VNQ qui suit un indice de REITs américains)
Suivi de tendance :
L’une des clés de l’Ivy Portfolio est d’utiliser le suivi de tendance pour éviter de détenir des actifs pendant les marchés baissiers. Si un actif est en dessous de sa moyenne mobile sur 10 mois, on le vend.
Exemple :
Si l’ETF SPY est actuellement à 300$ mais que sa moyenne mobile sur 10 mois est de 320$, alors selon cette méthode, il serait temps de vendre SPY pour éviter une potentielle poursuite de la baisse.
Rééquilibrage
Il est recommandé de rééquilibrer le portefeuille au moins une fois par an pour revenir aux allocations d’actifs cibles.
Exemple :
Si à cause de la performance du marché, votre portefeuille se compose maintenant de 25% d’actions domestiques et seulement de 15% en immobilier, vous vendriez certaines actions et achèteriez de l’immobilier pour revenir à l’allocation initiale de 20% pour chaque classe d’actifs.
Réflexions sur l’Ivy Portfolio
L’Ivy Portfolio est un ouvrage qui propose des stratégies d’investissement inspirées des universités les plus prestigieuses. Après l’avoir lu, voici quelques observations et analyses complémentaires à ce qui y est présenté :
Les (m)REITs comme Actions : Le livre traite les (m)REITs comme des actions, déconnectées de l’immobilier physique. Pourtant, le tracker VNQ, qu’il recommande, est spécifiquement axé sur les REITs. C’est un point contradictoire qui mérite attention.
Sources de Performance : L’ouvrage souligne que les actifs physiques, les placements non cotés et les hedge funds sont des éléments déterminants de la performance. Toutefois, une observation des hedge funds cotés, comme Dexion Absolute, montre qu’ils sont fortement corrélés aux actions, remettant en question leur véritable apport.
Insights sur Yale et Harvard : Les derniers rapports de ces institutions montrent une évolution notable dans leur allocation. Yale, par exemple, a réduit sa part en hedge funds de 25% en 2008 à 15% aujourd’hui, tout en augmentant son allocation en private equity de 20% à 35%.
Importance des Matières Premières : Selon M. Faber, auteur du livre, les matières premières sont essentielles pour contrer l’inflation et pour leur décorrélation. Pourtant, l’analyse de certains ETFs montre que cette décorrélation n’est pas toujours évidente.
Focus sur les Frais : Un rappel judicieux est fait sur l’importance de se concentrer sur les fonds à faibles frais, en tenant compte de l’impact net d’impôt.
Difficultés du Stock Picking : L’ouvrage souligne à quel point il est ardu de sélectionner des actions individuelles. La performance des indices est souvent portée par quelques valeurs phares.
Allocation d’Actifs : L’auteur du message a également partagé ses propres conclusions sur l’investissement après avoir lu un autre ouvrage, The Little Book of Market Myths. Les conseils principaux étant de penser à long terme, de ne pas surcharger son portefeuille en obligations et de privilégier les placements indiciels via trackers.
En Résumé
Si l’Ivy Portfolio fournit des informations précieuses sur l’investissement, il est crucial d’analyser de manière critique ses propositions et de les adapter à sa situation. Certains choix, comme l’immobilier ou les matières premières, dépendent fortement des convictions personnelles de chaque investisseur.
